【企業別分析】トレックス・セミコンダクター（6616）

2022年8月30日 2023年2月15日 11分58秒

トレックス・セミコンダクター株式会社について有価証券報告書や中期経営計画、ニュースリリースから投資価値を独自に分析していきます。

記事の最後には、EPSと株価の相関関係から算出した株価予想も記載していますので、最後まで読んでいただけますと幸いです。

企業概要

企業名	トレックス・セミコンダクター株式会社
上場市場（上場年月）	東証プライム（2014/4）
時価総額（業種別時価総額順位）	300億円（電気機器 124 / 246 社）
外国法人持株比率	14.0％
予想配当利回り	2.00 %
監査法人	有限責任あずさ監査法人
業務内容	アナログ電源IC専門メーカー。半導体デバイスの設計開発を手掛ける。省電力や小型化技術に強み。アジアは好調。産業機器分野向け、車載分野向け売上の増加等が寄与。為替差益を計上。22.3期通期は収益伸長。　記：2022/05/16 産業機器分野向け、車載機器分野向けが牽引。欧州は伸長。為替差益増。23.3期2Qは収益好調。　記：2022/11/30

　　転載元：FISCO

事業内容

トレックスは、半導体デバイス事業（電気・通信機器等の各種アナログIC製品の開発・製造・販売）を行っています。

トレックスグループの沿革は、1989年10月にシンコー電器株式会社（現フェニテックセミコンダクター株式会社）のファンドリー事業の販売を担う会社（旧トレックス・セミコンダクター株式会社）として設立されたことからはじまります。

会社の事業規模を拡大させるためには、ファンドリー営業以外の核としての事業の開拓が必要であったことから、大手半導体企業があまり注力していなかったアナログ電源ICの分野に着目し、事業を展開いたしました。

しかし、その後は製品開発が計画どおりに進捗せず、また、半導体不況とも重なって、多額の債務をかかえ旧トレックス・セミコンダクター株式会社は特別清算することとなり、1995年３月、トレックスは同社の事業のうちアナログ電源ICに関する事業を引き継いで設立されました。

電源IC一筋、省電力・小型化の技術でエレクトロニクス産業技術の発展に貢献してきた企業です。

フェニテックセミコンダクターについて

フェニテックセミコンダクターは現在トレックスの重要な完全子会社としてウエハの生産・販売会社として機能しています。
顧客仕様に基づくウエハの生産・販売の市場は、半導体・電子機器業界の専門化・分業化の流れが進展するにつれて、ますます重要性を高めています。同市場においては技術の進展に合わせて絶え間ない投資を要するとともに、同業他社との競争の中で品質・納期等に対する顧客の要求水準はますます高まる傾向にあります。
子会社であるフェニテックセミコンダクター株式会社は国内で唯一の専業企業として、長期・安定的に製品をお届けすることで、国内外の顧客から高い信頼を得ています。

トレックスの強み

そもそも電源ICとは？

CPUやメモリを人間の脳、オーディオアンプを口、入出力制御装置を手足だとすると、電源ICは人間の心臓に当たります。

体の各器官が機能するために必要な血液を適量に送る心臓のように、電源ICは供給元からの電圧を各部品が動く最適な電圧に変換し、安定供給します。

世界トップクラスの小型・省電力

トレックスは、世界トップクラスの小型・省電力電源ICを開発・販売しています。

自動車の電装化が急速に進む中、自動車への電子機器の搭載が加速しています。

機器の総電力量が増大しそれらを制御する電源ICの重要性が拡大することが見込まれています。

トレックスでは車載電子機器にも小型、低消費技術を活かして最適なソリューションを提供しています。

パワー半導体需要は今後ますます増加していくと予想されていますね。

目標とする経営指標

トレックスグループは、永続的な企業価値の向上を図るべく、収益力を確保しつつ戦略的な投資を実行することにより中長期的な競争力及び成長力の向上に取り組んでいます。

経営指標としては、売上、及び、売上総利益、営業利益などの段階利益の最大化に取り組み、ＲＯＥ二桁を当面の目標としています。

事業セグメント

トレックスグループの事業セグメントは、「半導体デバイス事業」のみの単一セグメンになります。

セグメント	取扱商品またはサービスの内容
半導体デバイス事業	トレックス・セミコンダクターグループは、「トレックス・セミコンダクター」と重要な完全子会社「フェニテックセミコンダクター」で構成されています。トレックス・セミコンダクターファブレスメーカー、アナログ電源ＩＣ専業フェニテックセミコンダクター半導体受託専業（ファウンドリー）電源IC：電子機器の動作に必要な電圧を制御する半導体です。あらゆる電子機器に搭載されています。トレックスは半導体のなかでも電源ICに特化して設計、開発をしています。ディスクリート：電力の変換や制御をする半導体です。特に高い電圧や大きな電流を扱うパワー半導体は、自動車の電装化等により需要拡大が見込まれています。完全子会社であるフェニテックは、ディスクリートの製造をしています。

ファブレス企業とファウンドリーが一つ同じグループで相互補完でシナジーを発揮しています。

業績

トレックスの過去の業績は以下の通りです。

EPSの推移と予想EPS

一時的にコロナショックの影響を受けましたが、その後半導体需要も旺盛となり2022年3月期は大幅な増収増益となりました。

四半期EPS推移

2023年3月期３Qは、売上高が250億円（前年同期比+9.4％増）、営業利益は42億円（前年同期比+48.1％増）、親会社株主に帰属する四半期純利益は29億円（前年同期比+45.4％増）となりました。

トレックスグループが属するエレクトロニクス市場におきましては、第３四半期に入り、ＰＣ需要の大幅な減少、世界経済の停滞懸念や中国でのロックダウン実施による生産の減速とこれらに伴う在庫調整が発生するなど、市場全体の減速傾向が鮮明になりました。

半導体デバイス事業

海外比率について

セグメント情報での海外比率は大体30％ほどですが、決算結果説明資料では70％前後あります。この差異については、子会社のフェニテックセミコンダクターが日本セグメントにすべて含まれていることが要因だと考えています。当然フェニテックは多くの海外企業と取引していますので、それを再度分類しなおせば、海外比率は結果説明資料と同じ70％前後になると思います。