【企業別分析】三菱重工業（7011）

2022年2月17日 2022年2月28日 17分8秒

三菱重工業株式会社について有価証券報告書や中期経営計画、ニュースリリースから投資価値を独自に分析していきます。

2022/2/9公表の2022年3月期 第3四半期決算を取り込み、更新しております。

Contents

三菱重工業の企業概要

企業名	三菱重工業株式会社	設立年月日	1950/1
時価総額	1,124,775 百万円	業種別時価総額順位	機械 7 / 231 社
上場年月	1950/5	上場市場	東証１部
従業員数	連 79974 名単 14553 名	外国法人持株比率	27.9％
決算月	3月	監査法人	有限責任あずさ監査法人
業務内容	重工最大手。民間航空や輸送、発電所、ガスタービン、機械、インフラ、防衛、宇宙システムなど、幅広い分野で事業展開する。22.3期3Q累計は受注高が増加した。航空エンジンや製鉄、環境、物流機器等が増加した。　記：2022/02/07

　　転載元：FISCO

競合他社について

後日記載

日経平均株価（日経225）およびJPX日経インデックス400構成銘柄への選定

三菱重工は「日経平均株価（日経225）」および「JPX 日経インデックス400」の構成銘柄に選定されています。

「日経平均株価（日経225）」は、日本経済新聞社が発表する株価指数のことで、東証1部上場銘柄のうち、代表的な225銘柄をもとに計算されています。日本の株式市場の大きな動きを把握する代表的な指標として用いられ、投資信託や先物取引などの商品にも利用されています。

東証1部の代表的な銘柄を選定して指標としているため、定期的に組み入れ銘柄の見直しが行われていますが、分母（除数）の修正などで株式分割や銘柄入れ替えなど市況変動以外の要因を除去して指数値の連続性を保っています。

「JPX 日経インデックス400」は、資本の効率的活用や投資者を意識した経営観点など、グローバルな投資基準に求められる諸条件を満たした「投資家にとって投資魅力の高い企業」で構成され、日本企業の魅力を内外にアピールするとともに、その持続的な企業の評価や株式の流動性だけでなく、企業の財務状況など、株式市場の活性化を図る事を目的として創生された株式指数です。

現在の投資の流行はインデックス投資ですから、インデックスの構成銘柄になることで大きな買い圧が生まれることが期待できます。

機械で JPX 日経インデックス400に採用されている会社は以下の通りです。

三菱重工の事業について

三菱重工は、長い歴史の中で培われた技術に最先端の知見を取り入れ、変化する社会課題の解決に挑み、人々の豊かな暮らしを実現することをミッションとして取り組んでいます。

目標とする経営指標

新型コロナ影響、火力事業の環境変化、民間航空機分野の戦略見直しなど2018事業計画からの大幅な見直しが必要となり、半年前倒しで「2021事業計画」を策定しています。

2021事業計画では事業規模の拡大よりも、収益力回復・強化及び成長領域の開拓に優先的に取り
組み、TOP*達成に向けた事業基盤の確立と、次の中期経営計画「2024事業計画」での飛躍のための基盤づくりを行うこととしています。

* Triple One Proportion（売上収益：総資産：時価総額＝１：１：１の状態）
これは、事業成長と財務健全性のバランスを取った経営により長期安定的に企業価値を向上させることを目指す上で、その達成状況を総合的に評価するための当社グループ独自の指標である。

「収益力回復・強化」としては、2023年度末における目標として、事業利益率７％、ROE12％及び有利子負債0.9兆円維持という財務指標を設定しています。

また、「成長領域の開拓」としては、脱炭素社会に向けて変化する社会課題の解決を主眼としたエナジートランジションと、当社グループの多様な製品をデジタル技術でつなぎ、自律化・知能化することで社会のニーズに応えていくモビリティ等の新領域を成長分野と位置付けています。
これらの分野には「2021事業計画」期間中に1,800億円を投資し、将来的には１兆円規模の事業への成長をめざすこととしています。

事業セグメント

三菱重工業の事業セグメントは以下の通りです。（有価証券報告書2021年3月期の【事業の内容】P6より）

セグメント	取扱商品またはサービスの内容
エナジー	火力発電システム（GTCC;Gas Turbine Combined Cycle 、スチームパワー）、原子力発電システム（軽水炉、原子燃料サイクル・新分野）、風力発電システム、航空機用エンジン、コンプレッサ、環境プラント、舶用機械等の設計、製造、販売、サービス及び据付等を行う。
プラント・インフラ	製鉄機械、船舶、エンジニアリング、環境設備、機械システム、工作機械等の設計、製造、販売、サービス及び据付等を行う。 ※2019年3月期までは「プラント・インフラ」と「物流・冷却・ドライブシステム」を合わせて「インダストリー＆社会基盤」だったが、2020年3月期よりセグメントを分割している。
物流・冷熱・ドライブシステム	物流機器、ターボチャージャ、エンジン、冷熱製品、カーエアコン等の設計、製造、販売、サービス及び据付等を行う。
航空・防衛・宇宙	民間航空機、防衛航空機、飛しょう体、艦艇、特殊車両、特殊機械（魚雷）、宇宙機器等の設計、製造、販売、サービス及び据付等を行う。航空自衛隊向けの戦闘機や、防衛省向けの潜水艦、陸上自衛隊向けの戦車など、防衛関連の製造技術も高い。

三菱重工業の業績

三菱重工業の過去の業績は以下の通りです。

2022年3月期第3四半期

受注額の推移を確認するとコロナショックの影響ですべての事業部で受注額が大きく減少していますが、その後右肩あがりに伸びていることが分かります。

セグメント別に状況を確認してみます。

エナジー事業

2020年3月期

北米市場で水素混焼型を含む新型GTCC発電設備（Gas Turbine Combined Cycle、火力発電システムのひとつ）を連続して受注し好調。スチームパワー（火力発電システム）や原子力発電システムの受注も増加。

受注好調のGTCCや原子力発電システム、コンプレッサで増収増益。

ガスタービン受注台数、年度末契約残台数は以下の通りです。

	2018年度受注	残台数	2019年度受注	残台数
大型	13	44	21(+8)	49(+5)
中小型	18	15	11(-7)	15(+0)

2021年3月期

前年度はスチームパワーやGTCCの大型新設案件の受注があったが、それらがなくなったことにより受注額は減少。

MVOW株式譲渡に伴う利益を計上（831億円）するも、新型コロナウイルス影響による火力事業のアフターサービス工事実施時期後ろ倒しに加え、スチームパワー新設工事でプロジェクト採算悪化（損失引当金△450億円）し、前年同期比減収・減益。

航空エンジンの売上収益は前年同期比約半減。

原子力発電システムは受注額減少も、売上は安定的に推移。

	2019年度受注額	2020年度受注額	2019年度売上	2020年度売上
GTCC	7,446	5,522(-1,924)	4,464	5,382(+918)
スチームパワー	4,464	2,462(-2,002)	5,791	5,025(-766)
原子力	3,080	2,360(-720)	2,567	2,926(+359)

2022年3月期 3Qまでの進捗

GTCCの受注は低調、売上は過年度の受注をこなし増収。

スチームパワーの受注は、バイオマス発電所新設案件等により、前年同期比増加。

航空エンジンの受注は復調基調にあり、売上も増加。

火力のアフターサービスや原子力を中心に、年度末にかけて売上が集中する計画。

	2020年3Q受注額	2021年3Q受注額	2020年3Q売上	2021年3Q売上
GTCC	3,796	3,411(-385)	3,488	4,149(+661)
スチームパワー	1,635	2,532(+897)	3,636	3,481(-155)
航空エンジン	382	511(+129)	413	481(+68)
原子力	1,684	1,372(-312)	1,589	1,411(-178)