【企業別分析】アクリート（4395）

株式会社アクリートについて有価証券報告書や中期経営計画、ニュースリリースから投資価値を独自に分析していきます。

アクリートの企業概要

企業名	株式会社アクリート	設立年月日	2014/5
時価総額	108億円	業種別 時価総額順位	情報・通信業 288 / 562 社
上場年月	2018/7	上場市場	東証グロース
従業員数	連 40 名 単 34 名	外国法人持株比率	12.3％
予想配当利回り	0.54%	監査法人	EY新日本有限責任監査法人
業務内容	SMS配信サービスを展開。SMS配信市場でトップシェア。大手携帯3社の企業向けSMS送受信番号を共通化し、双方向SMSを強化。メッセージ、双方向SMS等の機能高度化を推進。業容好調で、1Qは増収増益。　記：2022/06/23

　　転載元：FISCO

アクリートの事業について

アクリートグループは、株式会社アクリート及び子会社３社により構成されており、メッセージングサービス事業を主たる業務としています。

2003年よりSMS配信サービスを提供し、2010年より法人向けSMS配信事業を先駆けて開始した、日本におけるSMS配信事業のパイオニア企業です。

永年のSMS配信に関する知見と技術力に基づき自社開発した、大量かつ、安定したSMS配信を行うことができる信頼性の高い大規模配信プラットフォームでサービスを提供しています。

アクリートの強み

SMS配信サービスにおいては、国内の携帯電話事業者４社との直接回線接続、大量配信に耐えうるSMS配信システムなどから海外SMSアグリゲーター、IT企業、コールセンター、人材サービス会社、最近では金融機関や自治体などの行政サービス等幅広い業界からの支持を受け、業界内でのポジションを確立しています。

GAFAMなどの海外グローバル企業がSMS配信を行う際は、国内配信ルートとは異なり、海外SMSアグリゲーター経由での配信となります。アクリートは海外SMSアグリゲーター経由での配信への対応と実績があり、GAFAMを始めとしたグローバル企業のSMS配信をサポートしている点も大きな強みとなっています。

上記携帯電話事業者との直接接続による国内網を利用するのに対し、海外の配信事業会社を利用して、国際回線網を経由してから国内の顧客にSMSを送信する国際網接続があります。

海外の回線から送信されるSMSは送信単価が比較的安いため、運用にかかる費用を抑えられるというメリットがあり、大量配信を検討している場合には魅力的ですが、一方で、国内の通信事業者によってフィルタリングがかかってしまう場合があり、到達率は国内網に比べると低くなります。

多様な顧客ニーズに対応するため、2021年10月に国際網接続でSMSを配信する株式会社Xoxzoを連結子会社化し、一定規模を有する国際網配信市場においても対応することで、国内SMS配信市場でのシェア拡大を目指しています。

目標とする経営指標

成長性と収益性及び企業価値の向上が経営上の重点課題と認識しており、成長性については売上高対前年比率、収益性については売上高経常利益率等の経営指標を重視しています。

事業セグメント

アクリートの事業セグメントは、「メッセージングサービス事業」のみの単一セグメンでしたが、2022年12月期2QにVGS社を連結子会社化したことに伴い、グループ各社の所在地を基礎とした地域別から構成された、「国内メッセージングサービス事業」及び「海外メッセージングサービス事業」の２区分に変更してしています。（四半期報告書2022年12月期2Qの【事業の内容】より）

セグメント	取扱商品またはサービスの内容
国内メッセージングサービス事業	a.SMS配信サービス業 電話番号を活用した認証・コミュニケーションのメッセージングサービスプラットフォームを展開。 b.メール配信サービス  学校・PTA・保護者間の連絡をスムーズに行うための手段として「学校安心メール」、住民と自治体間の防犯・防災危機管理緊急連絡システム「自治体安心メール」等を展開。 連結子会社である株式会社テクノミックスが運営を行う。
海外メッセージングサービス事業	海外におけるSMSサービスを展開。特にアジア市場における事業拡大を目指す。 国際網を主としたSMS配信サービスを展開する株式会社Xoxzo、 ベトナムにおいてSMS配信サービスを展開するVietGuys J.S.C.で構成される。

アクリートの業績

アクリートの過去の業績は以下の通りです。

EPSの推移と予想EPS

毎年順調に増収増益となっています。

四半期EPS推移

2022年12月期2Qは、売上高が2,733百万円（＋53.6%）、営業利益は574百万円（＋142.4%）、四半期純利益は196百万円（＋155.4%）となりました。

直近の業績について

コロナ関連以外については、1Qの大口顧客の一時的な特殊要因を除くと、順調に推移し増収続いています。

コロナ陽性者への連絡手段等の利用をきっかけに、コロナ関連以外の用途で、自治体等の行政サービスでの利用が拡大しています。

売上高・営業利益率について

2022年12月期1Qは、新型コロナウイルス感染症のＰＣＲ検査結果の連絡や自宅療養中の方への健康状態確認の手段として自治体等による利用が増加するなど一過性の要因もあり売上高が急増。

そのため2022年12期2Qの売上高は落ち込んでいるように見えますが、積極的な販促活動の成果もあり、順調に取引社数が増加しており、2022年12期2Qのみの前年同期比では売上高が+54%増加となっています。

また営業利益率は2022年12月期に入ってから高い水準で維持できている点も特筆すべきですね。

2022年12月期通期（連結・個別）業績予想の修正

2022年8月12日に2022年12月期通期の業績予想の修正を出しています。

売上面については、コロナ関連の一時的な売上が上がったことによりSMS配信について、国内向け・海外アグリゲーター向けともに想定よりも好調に推移したこと、連結については、円安の影響もあり海外子会社の売上が前回発表予想を上回る見込みとなったことが修正の要因となっています。
利益面については、上記の売上高増加に伴い、売上総利益がそれを上回る状況で推移したこと、費用対効果から販促費用などの販売費及び一般管理費の支出見直し等により費用が抑制されたことが挙げられています。

2022年12月期に入ってから営業利益率が高い水準を維持しているので、上方修正が出るのは時間の問題だったといえるでしょう。

国内事業の営業利益率は据え置き、海外事業は業績予想通り、売上高は会社予想通りとすると営業利益は1,074百万円となり通期の業績は今期よりも上振れすることになります。

それに国内事業の売上高はコロナ関連の一時的な売上を除いてももう少し伸びが期待できそうなので、再度の上方修正もワンチャンありそうです。

海外SMS配信サービス事業

アクリートは2021年8月19日開催の取締役会において、海外でSMS配信サービス事業を行うVietGuys J.S.Cの51％の株式を取得し子会社化することについて決議していましたが、2022年4月8日に株式を取得しました。

今回の株式取得により、日本国内向けのみで行っていたSMS配信サービスの同業態での海外進出の第一歩となり、業容拡大の機会となると同時に、海外SMSアグリゲーターに対する交渉力の強化が期待できるとのことです。

ちなみにこれにともない報告セグメントを単一セグメントから「国内メッセージングサービス事業」と「海外メッセージングサービス事業」の2つに分割しています。

取得原価としては4億6,200万円で3億5,400万円がのれんとして計上されています。

こののれんは10年で均等償却されるので、1年あたり3,500万円がのれん償却費となります。

ちなみにこの海外セグメントで取り込まれた業績は2022年12月期2Q時点で売上高432百万円、セグメント損益△1百万円となっており、利益は出ておりませんが大幅な損失にもなっていませんので今後に期待したいところです。

2025年に向けた事業の方向性

アクリートは2022年8月18日に2025年12月期に向けた中期経営計画を発表しました。

この中期経営計画では以下の数値目標も掲げられ、ストップ高となっています。

この数値計画を達成するための3つの事業戦略は以下の通りとなっています。

国内、海外のDX化や個人情報の取り扱いに関するソリューションサービス提供を潮流に合わせて拡大。既存のWeb2.0の世界に加え、新たに広がるWeb3.0時代に備えてセキュアで最適なソリューションを提供することとしています。

国内メッセージングサービス事業

アクリートが培ってきた本人認証や業務連絡のメッセージング分野での更なるソリューションサービスを提供し、事業成長を図る。また、相互連携を図りやすい体制を構築してグループシナジーを発揮する。

海外メッセージングサービス事業

VietGuysの成長、および特にアジア圏での当社の事業ノウハウを共有し成長できる企業を買収し、ロールアップ戦略を更に推進させることでアクリートが日本で構築したソリューションを活かす。

テクニカル分析

上場後高値を超えられずいましたが、典型的なカップウィズハンドルを形成して上場来高値を更新。

その後2021年夏に新興銘柄が大幅に売られたことに伴い急落しましたが、業績が好調なのを受けて再び高値を更新しようとしています。

営業利益PEGレシオは1倍を割っておりますのでPERは23倍程度と過熱感もなく、このまま順調にいけば上場来高値を更新していくものと考えています。

ここ2年の営業利益の成長率がだいたい35％なので成長率を35％、PEGレシオを1とすると、株価は3,325円となります。

2025年計画で示された営業利益の成長率がだいたい55%なので成長率を55％、PEGレシオを1とすると、株価は5,225円となります。